Usual USD (USD0)
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Usual USD (USD0) nasce como projeto da Usual Labs, empresa fundada em França durante 2022 por Pierre Person, ex-deputado da Assembleia Nacional francesa e artífice da legislação crypto do país, junto com Adli Takkal Bataille. Em 28 de fevereiro de 2024, a Usual Labs anunciou publicamente a USD0, apresentando-a como a primeira stablecoin que agrega tokens de Obrigações do Tesouro dos Estados Unidos com o objetivo de devolver o rendimento do colateral aos utilizadores em vez de o reter o emissor.
Em 17 de abril de 2024, o projeto fechou uma ronda de financiamento de 7 milhões de dólares liderada pela IOSG Ventures e Kraken Ventures, com participação da GSR, Mantle, StarkWare e outros investidores. Em 10 de julho de 2024 produziu-se o lançamento da mainnet do Usual Protocol no Ethereum, momento em que a USD0 começou a ser cunhada apoiada por Letras do Tesouro dos Estados Unidos tokenizadas provenientes da Ondo Finance, Hashnote e BlackRock.
Em agosto de 2024, o protocolo superou os 146 milhões de dólares em TVL, concentrando-se 95% do volume de USD0 no pool USD0/USDC da Curve Finance. Em 19 de novembro de 2024 teve lugar o TGE do token USUAL, com uma distribuição de 90% do supply atribuído à comunidade e apenas 10% destinado a equipa e investidores. USUAL experimentou uma subida superior a 176% em menos de dois meses. Para janeiro de 2025, o TVL alcançou o seu pico histórico de 1.700 milhões de dólares.
Em 9 de janeiro de 2025 produziu-se a crise do depeg de USD0++, quando o Usual Protocol anunciou sem aviso prévio à comunidade um preço mínimo de redenção de 0,87 USD0 por USD0++, modificando a paridade 1:1 anterior. USD0++ caiu para aproximadamente 0,92, os pools da Curve desequilibraram-se, produziram-se liquidações em cascata no Morpho e o TVL começou a despenhar-se, causando um dano reputacional severo e persistente. Em 28 de maio de 2025, o sistema Phalcon da BlockSec detetou e bloqueou em tempo real uma tentativa de exploit onde um atacante executou um swap não autorizado entre USD0++ e USD0 obtendo 43.000 dólares mediante arbitragem. O protocolo pausou preventivamente todos os contratos inteligentes sem perda de fundos de utilizadores, quando o TVL tinha caído para aproximadamente 380 milhões desde o pico de janeiro.
Em agosto de 2025 lançou-se o mecanismo de recompra, destinando até 70% dos rendimentos do protocolo a recomprar tokens USUAL quando cotam abaixo do valor descontado do fluxo de caixa. Em novembro de 2025, a governança UIP-11 aprovou reduzir o supply máximo de USUAL de 4.000 para 3.000 milhões de tokens e cortar as emissões diárias 50,7% para controlar a pressão vendedora.
USD0 funciona como uma stablecoin vinculada ao dólar americano que mantém a sua paridade mediante um suporte 1:1 com ativos do mundo real de ultra curto prazo, principalmente Letras do Tesouro dos Estados Unidos e operações de reporto a um dia. Ao contrário das stablecoins tradicionais como USDT ou USDC, que expõem os seus utilizadores a riscos vinculados a reservas bancárias comerciais e cujos rendimentos ficam nas mãos do emissor centralizado, o protocolo Usual redistribui os rendimentos gerados por este colateral diretamente aos participantes do ecossistema. Os utilizadores podem cunhar USD0 mediante dois mecanismos: depositando diretamente ativos do mundo real elegíveis numa proporção 1:1, ou depositando USDC/USDT, caso em que fornecedores externos de colateral aportam os RWA correspondentes para manter o suporte.
O design do protocolo separa a função de reserva de valor da geração de rendimentos através de um sistema de dois tokens. USD0 em si mesmo não distribui rendimentos diretamente aos seus detentores; para aceder aos benefícios económicos do protocolo, os utilizadores devem bloquear o seu USD0 em USD0++, o token de bond líquido que distribui recompensas em forma de tokens USUAL. Este token USUAL opera como o mecanismo de governança e captura de valor do protocolo, representando a propriedade de 100% das receitas geradas pelo colateral de USD0. A distribuição destas receitas realiza-se semanalmente aos participantes que fazem staking através do Revenue Switch, enquanto a emissão de USUAL segue um modelo deflacionário onde a taxa de emissão diária diminui conforme aumenta o valor total bloqueado no protocolo. O sistema opera em Ethereum mainnet sob a governança da Usual DAO mediante votações executadas diretamente na blockchain.
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