THORChain (RUNE)
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THORChain (RUNE) nasce em 2018 durante o hackathon Binance Dexathon, quando um grupo de programadores anónimos inspirados na mitologia nórdica conceptualiza o projeto. O nome é proposto por JP Thorbjornsen, que durante anos desenvolverá o protocolo sob o pseudónimo feminino "Leena" para manter o seu anonimato. Chad Barraford, ex-programador web2 que tinha descoberto Ethereum em 2017 durante uma viagem pela Europa, é recrutado como CTO. A versão original do protocolo é descartada por limitações técnicas.
Em 2019, o aparecimento do esquema de assinatura de umbral GG18 (Threshold Signature Scheme) e a maturação do ecossistema Cosmos SDK permitem à equipa reconstruir THORChain de raiz. Em julho de 2019, a Initial DEX Offering (IDO) angaria 1,5 milhões USD. Como primeiro produto funcional, é lançado BEPSwap, um DEX para ativos de Binance Chain.
O 13 de abril de 2021 marca um marco com o lançamento da Multichain Chaosnet (MCCN), a primeira versão em produção que permite trocas nativas entre Bitcoin, Ethereum, Litecoin e Bitcoin Cash sem ativos envolvidos. Erik Voorhees, fundador da ShapeShift, torna-se defensor público do protocolo. Em maio desse ano, RUNE atinge o seu máximo histórico de 20,87 USD. Contudo, o protocolo enfrenta sérios desafios de segurança: em julho de 2021, um atacante explora um bug no protocolo Bifröst extraindo aproximadamente 4.000 ETH (cerca de 8 milhões USD), o que leva a pausar o protocolo enquanto a equipa reembolsa os afetados e implementa melhorias. Em setembro ocorre um segundo hackeo com a extração de outros 8 milhões USD em ativos.
O 23 de junho de 2022 é lançada a mainnet oficial após quatro anos de desenvolvimento, momento em que a equipa anuncia a sua dissolução progressiva transferindo o controlo para os detentores de RUNE segundo o plano original. O 28 de julho é integrado ATOM (Cosmos Hub). O 15 de novembro de 2022 são lançados os Savers Vaults, que oferecem liquidez unilateral para BTC, ETH e outros ativos de camada 1 com rendimento na própria moeda. Em dezembro, THORChain integra-se com Trust Wallet, que conta com mais de 10 milhões de utilizadores ativos.
Em março de 2023, o volume mensal de trocas supera pela primeira vez os 11.000 milhões USD. Um ano depois, em março de 2024, JP Thorbjornsen revela publicamente a sua identidade como fundador principal, pondo fim a seis anos de anonimato sob o pseudónimo "Leena". Contudo, o protocolo enfrenta a sua maior crise a 24 de janeiro de 2025, quando analistas da comunidade alertam sobre uma insolvência de aproximadamente 200 milhões USD: o protocolo não pode cobrir 97 milhões em empréstimos BTC/ETH e 102 milhões em Savers e sintéticos com apenas 107 milhões USD em liquidez disponível. Os nós validadores votam pausar retiradas de Lending e Savers por 90 dias, provocando uma queda de 30% em RUNE até aproximadamente 2 USD em 24 horas.
Em fevereiro de 2025, a comunidade aprova a "Proposta 6", convertendo aproximadamente 200 milhões USD de dívida incobrável em tokens de equidade denominados THORChain Yield (TCY), emitidos à razão de 1 TCY por dólar de dívida. Os titulares de TCY receberão 10% dos rendimentos do protocolo a perpetuidade. Os nós votam reduzir as recompensas de bloco de 25.000 RUNE/dia para 2 RUNE/dia, eliminando praticamente a inflação, enquanto RUNE cai 80% desde os seus níveis de 2024. Em abril de 2026, THORSwap, a interface principal de THORChain, anuncia um programa de recompensas por vulnerabilidades de mais de 1 milhão USD sobre a wallet do fundador JP Thor, enquanto o TVL do protocolo se estabiliza em torno das trocas nativas cross-chain, a sua função principal.
THORChain funciona como uma blockchain de camada 1 construída com Cosmos SDK e consenso Tendermint, concebida especificamente para permitir trocas diretas entre ativos de diferentes blockchains sem recorrer a tokens envolvidos ou pontes centralizadas. A sua arquitetura baseia-se em Continuous Liquidity Pools (CLP), onde cada ativo suportado (BTC, ETH, BNB, DOGE, LTC, ATOM, AVAX, entre outros) mantém o seu próprio pool de liquidez emparelhado exclusivamente com RUNE, o token nativo do protocolo. Quando um utilizador deseja trocar BTC por ETH, a operação executa-se em dois passos sequenciais: primeiro BTC converte-se em RUNE no pool BTC/RUNE, e depois RUNE converte-se em ETH no pool ETH/RUNE, estabelecendo RUNE como o ativo de liquidação universal que conecta todos os ecossistemas blockchain.
A custódia dos ativos externos gere-se mediante Threshold Signature Schemes (TSS), um sistema onde as chaves privadas que controlam os depósitos em cada blockchain externa se fragmentam entre múltiplos nós validadores de THORChain, impedindo que qualquer nó individual possa mover fundos unilateralmente. Para operar como validador, os nós devem bloquear um mínimo de 1 milhão de RUNE como garantia, e enfrentam cortes (slashing) do seu stake em caso de comportamento malicioso ou erros operativos. Os fornecedores de liquidez depositam pares de ativos nos pools e recebem comissões de troca proporcionais à sua participação e ao volume gerado, enquanto a governança do protocolo se executa mediante votos on-chain dos nós validadores.
Desde fevereiro de 2025, THORChain implementou mudanças significativas na sua tokenomics: as emissões de RUNE reduziram-se drasticamente para 2 RUNE por dia e estabeleceu-se a queima de 5% das receitas do protocolo, introduzindo pressão deflacionária ao supply. Paralelamente, os serviços THORFi (empréstimos e poupança) foram retirados após a crise de insolvência ocorrida em janeiro de 2025, limitando o protocolo à sua função principal de trocas cross-chain descentralizadas.
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